投资收益率

公式一

年化收益率 = [估值波动：pow(卖出PE/买入PE, 1/N)] * [经营能力：(1 + 净利润增长率)] * [分红能力：(1 + 股息率)] - 1

投资中的年化收益率由三部分推动：

• 市场估值波动
• 净利润增长率
• 股息率

其中，N为持有年数，而估值波动、净利润增长率、股息率分别对应投资初期、中期、晚期公司时的主要影响因素。

公式二

收益率 = 卖出价/买入价 - 1 = PE(t) * pow(1 + g, t) / PE(o) - 1

假设3年后需要达到一倍收益，即卖出价是买入价的2倍，且此时PE(3)为15，那么：

15 * pow(1 + g, 3) / PE(o) - 1 >= 100% 得出买入时的初始PE需要满足 PE(o) <= 7.5 * pow(1 + g, 3)

如果买入时的PE(o)与卖出时PE(t)相等，那么：

pow(1 + g, 3) - 1 >= 100% 得出公司的利润增长率 g 需要满足 g >= 26%

显然，如果 g 无法满足持续的增长率，那么就需要通过股息率和估值波动来弥补。